首页
下载应用
提交文章
关于我们
问卷:你怎么看自由微信?
🔥 热搜 🔥
1
上海
2
习近平
3
新疆
4
鄂州父女瓜
5
乌鲁木齐
6
疫情
7
H工口小学生赛高
8
习明泽
9
芊川一笑图包
10
印尼排华
分类
社会
娱乐
国际
人权
科技
经济
其它
首页
下载应用
提交文章
关于我们
问卷:你怎么看自由微信?
🔥
热搜
🔥
1
上海
2
习近平
3
新疆
4
鄂州父女瓜
5
乌鲁木齐
6
疫情
7
H工口小学生赛高
8
习明泽
9
芊川一笑图包
10
印尼排华
分类
社会
娱乐
国际
人权
科技
经济
其它
一把短刀,怎么就让他连捅18人?!
这次我怀疑邱成桐已经“学阀化”了
13岁工作的常务副县长,接连缺席官方活动
内塔尼亚胡喊话伊朗人民:我们是一伙的,哈梅内伊政权才是敌人
向杨大市长道歉
生成图片,分享到微信朋友圈
查看原文
其他
A股四季图鉴
Original
愚老头
锦缎
2022-04-23
收录于合集
#五粮液
4 个
#中国国航
1 个
#伊利股份
3 个
#青岛啤酒
1 个
本文系基于公开资料撰写,仅作为信息交流之用,不构成任何投资建议。作者:愚老头,在雪球设有同名专栏。
我们都知道
,
春夏秋冬
,
四季分明
,
各个季节有个各个季节的特点
。
同样
,
每个行业也有自己的淡季旺季
,
有这样一张季节周期地图
,
可以使我们在股市游荡的时候找到自己的方向
,
而不至于在深秋播种
,
在冬天灌溉
。
关于A股行业的季节性
,
有什么特点呢
?
我们总结了以下三个特点
:
第一
、
A股大约三分之二的行业
,
收入低点在一季度
,
高点在四季度
。
鉴于疫情扰动,数据样本取自2016-2019年。
从2016年至2019年
,
基本上有三分之二的行业的收入低点都出现在一季度
,
后两年来占比略有所下降
,
但总体上变化并不显著
。
图:2016-2019逐年一季度低弟收入低点行业占比。
一季度收入低点的原因主要是春节因素
。
虽然春节假期通常不超过10天
,
但春季前后除了基本的消费之外
,
各项工作基本都会进入一个假期状态
,
整体生产活跃度下降
,
各行各业收入也会进入一年的低点
。
图:2016-2019逐年四季度高收入低点行业占比。
四季度与一季度相反
,
大约有三分之二的行业四季度的收入都是一年收入的最高点
。
但这并不是说四季度的国民经济活跃度最高
,
而是由会计制度决定的
。
我们国家规定
,
一个会计年度从一年的1月1日开始
,
到12月31日结束
,
而四季度作为检验一年业绩的最后一个季度
,
以往延迟确认的收入会有很大一部分赶在12月31日前确认
,
这就
人为造成四季度的收入在一年中偏高
。
并不是任何国家会计年度都像我们国家一样
,
美国上市公司就比较灵活
,
比如微软的年报截止日是6月30日
,
也就是从上一年度的7月1日开始
,
到本年度的6月30日算一个会计年度
,
苹果的年报截止日是9月底
,
亚马逊则跟我们一样
,
也是以1月1日到12月31日为一个会计年度
。
第二
、
餐饮旅游等相关服务行业高点出现在三季度
,
而一季度是大消费比如白酒
、
珠宝首饰等行业的高点
。
图:2016-2019四年里
,
各个行业每个季度收入最高峰的次数。
每年收入高点都在一季度的有白酒
、
农用机械
、
珠宝首饰
、
保险和葡萄酒
。
一季度因为有春节
,
大消费是高峰
。
比如白酒
、
葡萄酒这些
,
其他像调味发酵品
、
超市也都属于大消费
。
而保险通常为了开门红
,
会在一季度大量投入新产品
,
各类优惠也比较多
。
至于银行
,
放贷多集中于上半年
,
因为每年额度有限
,
早放早收益
。
此外
,
一季度是春耕季节
,
农用机械收入最高也理所应当
。
收入高点出现在二季度的不多
,
四年之中
,
每年高点都在二季度的只有楼宇设备
。
相对来说
,
二季度是工程以及各类化工行业的收入高点
,
比如工程机械
、
氮肥
、
农药等
。
收入高点出现在三季度的主要是餐饮旅游等一些服务性行业
,
三季度由于有暑假
,
是居民旅游出行的高峰
,
相关行业也进入收入高峰期
,
比如自然景点
、
航空运输
、
人工景点
、
酒店等
。
此外受自然因素印象
,
三季度往往降水量较多
,
是水电的收入高峰
,
天气也较热
,
是啤酒的消费高峰
,
而空调的收入高点出现在二季度
,
表明大家为了应对炎热夏季往往选择提前安装空调
。
第三
、
大消费一年的低点往往出现在二季度
,
而农业类产品的低点出现在四季度
。
图:2016-2019四年里
,
各个行业每个季度收入最低点的次数。
白酒
、
葡萄酒
、
超市等大消费行业在一季度达到高点之后
,
往往在二季度出现一个低点
。
三季度处于行业低点的行业有鞋帽
、
燃气
、
种子生产和多业态零售
。
四季度处于一年低点的行业有啤酒
、
农用机械
、
乳品和复合肥
。
下面举几个上市公司的例子
:
五粮液(
SZ:000858
)。每年的一季度基本都是五粮液的收入确认高点
,
二季度基本上是个低点
,
非常符合白酒行业的总体走势
。
青岛啤酒(
SH:600600
)。高点一般都出现在三季度
,
四季度的收入则环比下滑很快
,
跟其他三个季度不是同一个数量级
。
中国国航(
SH:601111
)
,
一年中的收入高点明显是在三季度
,
其他各个季度之间收入的差距并不是特别大
。
伊利股份(
SH:60088
7)。我们可以发现作为一家乳制品公司
,
伊利股份的收入周期是跟原奶的产奶周期一致的
,
一般来说
,
奶牛的产奶高峰在二三季度
,
四季度由于天气较冷
,
产奶量下降
,
所以一般来说四季度是全年收入的低点
。
行业的季节性是上市公司研究的基础
,
我们很多人看一家上市公司
,
只会看累计收入
,
连分季度的收入都没有拆分出来
,
对行业的季节性更没有多少感觉
。
对于一个行业来说
,
淡季增速高并不能说明什么
,
旺季收入高增长才是一锤定音
。
而完全不管季节周期
,
出现持续收入环比增长
,
就可能真的是碰上高景气行业了
,
这如果不是周期性行业
,
就可能是一个爆发性极强的牛股的基本面了
。
(作者:愚老头)
往 期 推 荐
您可能也对以下帖子感兴趣
{{{title}}}
文章有问题?点此查看未经处理的缓存