5月中国乳制品市场监测月报

Original 乳业在线乳业在线 2022-08-22

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一全球市场

1.1生产

3月全球主要出口国原奶产量同比下降0.8%

自2021年8月开始，至2022年3月全球主要出口国原奶产量同比下降已持续7个月，奶产量的降低主要集中在美国、欧洲、大洋洲几大主产区，其他地区包括南美、乌拉圭等地区相对较为平稳。

图1：2015-2022年乳制品主要出口国牛奶产量的年同比增长情况

数据来源：USDA, Clal, DCANZ, UDMDatabase

4月新西兰奶产量同比下降5.6%，新产季生产情况尚不明朗

2022年4月新西兰奶产量（按乳固体计算）同比下降5.6%，至此已持续下降九个月，截至4月，21/22产季新西兰产奶量较上产季同比下降4.1%。

新西兰温度上升及干旱的情况一直持续到2022年4月，直接影响到当月牧场及牛奶产量。受拉尼娜的影响，新西兰附近海面温度较平均水平较高， 21/22产季的冬季平均温度预计将持续较高。从不同区域来看，NIWA预测一直到2022年8月，北岛的降雨量将高于平均水平，其他地区则达到平均水平。

5月26日恒天然发布其三季报，预期本产季收奶量下降3.8%，发布下产季收奶价格预测区间为8.25-9.75新西兰元/公斤乳固体。

图2：新西兰墒情图

数据来源：NIWA

图3：新西兰北岛草情指数

数据来源：Bloomberg

图4：新西兰南岛草情指数

数据来源：Bloomberg

3月欧盟27国和英国奶产量同比下降1.0%

虽然欧盟27国和英国奶产量在2月由连续5个月下降转为同比上升，但这一增长昙花一现，3月奶产量同比又转为回落，较去年同期同比下降1.0%，1-3月累计同比下降约0.5%。

2022年第20周（5月16日-5月22日）周度数据显示，法国奶产量同比下降2.2%，德国奶产量同比下降1.2%，英国奶产量同比下降2.8%。从几个主要产国来看，欧洲奶产量仍将持续下降。

图5：欧洲主要国家周度原奶产量

数据来源：EuroStat

欧洲原奶价格持续上涨，22年4月各产地加权均价为46欧分/公斤，环比增长5.7%。俄乌冲突及全球通货膨胀依旧使饲料及能源成本居高不下。2月下旬俄乌冲突爆发之后，欧盟最终于6月2日通过了对俄罗斯原油的一揽子制裁措施。即使没有欧盟的禁令，波兰和德国也承诺停止进口俄罗斯管道原油，匈牙利、斯洛伐克和捷克共和国成为欧洲唯一的买家。根据俄罗斯管道运营商Transneft PJSC的数据，这将使对欧洲的交付量比去年减少约90％。

另外，全球供应链的拥堵情况也值得关注：我国上海港口开始解封，前期的港口拥堵情况有所缓解，但全球范围内的港口紧张的问题依旧存在。根据国际各大船公司的最新消息，目前北欧主要港口的空集装箱和等待出口的集装箱堆积如山，数千个被海关封锁运往俄罗斯的集装箱也长期存储于此，港口承载压力进一步加大，可能造成部分货物船期的延后。

图6：2014-2022年欧盟原奶价格

数据来源：CLAL

图7：欧洲脱脂粉价格指数及黄油价格指数（单位：欧元/吨）

数据来源：EEX

欧盟（EU 28）各类乳制品产量的同比增速情况如下表所示。据统计，2022年3月脱脂粉、全脂粉、黄油、奶酪产量均同比下降；2022年1-3月累计产量全部同比下降，欧洲乳制品产量持续趋紧。

表1：2022年3月欧盟28国各类乳制品产量同比增速

数据来源：European Commission, Milk Market Situation

4月美国原奶产量同比下降0.9%，奶牛存栏量环比持平

2022年4月美国原奶产量较去年同期下降0.9%，一季度整体同比下降约1.0%。奶牛存栏量依旧是驱动这一结果的主要原因，4月美国24个主产州奶牛存栏量890.9万头，较上月环比持平，较去年同期下降0.8%。奶牛单产增幅有所减缓，4月与去年同期数据相比持平，促使了美国原奶产量的同比下降。

图8：美国奶牛月度存栏量

数据来源：CLAL

2022年4月美国脱脂粉（含NFDM）产量约10.5万吨，同比减少4.2%，自2022年1月以来已连续同比下降4个月。4月底脱脂粉库存环比小幅增长，同比降低6%，依旧处于近年来历史低位。

图9：美国脱脂粉月度库存

数据来源：CLAL, USDA, 单位：磅

受供需关系影响近期奶价仍维持同比持续下降

考虑到养殖成本的上升，各省市此前发布的二季度生鲜乳交易参考价大多维持环比和同比上升的态势，但受原奶产量持续高速增长以及疫情影响，4-5月实际奶价略有走软。

表2：各主产省生鲜乳交易指导价（单位：元/公斤）

数据来源：荷斯坦

据农业农村部监测数据，2022年4月以来生鲜乳价格环比和同比均持续下降。从供给端看，国内原料奶供应持续较快增长，而新冠肺炎疫情及相应的管控措施对原料奶的运输、乳制品生产及销售产生一定冲击，也给奶价造成较大的下行压力。

在饲料原料端，根据农业农村部监测数据显示，2022年4月全国玉米月平均价格2.95元/千克，环比上涨0.9%，同比下跌0.2%；豆粕月平均价格4.73元/千克，环比上涨0.5%，同比上涨29.8%。

图10：中国主产省周度原奶价格（2020-2022）

数据来源：农业部

国家统计局数据显示，4月乳制品产量同比下降2.9%

根据国家统计局数据，4月全国乳制品产量238.8万吨，同比下降2.9%；2022年1-4月乳制品产量969.7万吨，同比增长0.5%。

对比统计局一季度的乳制品产量同比增长率与各乳制品上市企业的一季报数据，同时结合原奶增长数据来看，统计局对一季度乳制品产量增长或有低估。

1.2贸易

4月乳制品进口整体呈同比下降，1-4月全脂粉进口总量同比上升7%

2022年4月全脂粉进口量6万吨，较去年同期减少约0.6万吨，同比减少约9%；1-4月全脂粉进口量总计约42万吨，同比上升7%。虽然全脂粉进口于近月持续同比下降，但由于2022年1-2月进口量较大，年初至今进口数字依旧呈现同比上升状态；与此同时，上海疫情从3月下旬开始，封城措施一路持续至6月初，且北京、天津、杭州、河南等地也因疫情导致部分地区陆续出现封闭情况，消费有所放缓，使得国内全脂粉库存仍然偏高。

新西兰4月向中国出口全脂粉约3.8万吨，同比下降40%。受疫情及国内消费影响，中国在GDT 线上拍卖及线下的采购有所放缓，预期二季度进口数字将继续延续同比降低的趋势。

5月国内全脂粉市场交易基本处于比较低迷的状态，在月底上海解封之后市场有所回暖。考虑到4月-5月国内采购进度的放缓，我们对第三季度进口数字略有调低；另外考虑到2023年优惠关税配额已基本使用殆尽，我们对新西兰新产季出口的月度分布进行了调整，调高了中国2022年12月的进口，并调低了2023年1月的进口，因此2022年4季度的进口量预期有所提高。如下：

图11：2022年中国全脂奶粉进口量预期

数据来源：GTT, Olam

2022年4月脱脂粉进口量2.4万吨，较去年同期减少约1.1万吨，同比下降32%。1-4月脱脂粉进口量合计12.4万吨，较去年同比下降约20%。不同于全脂，脱脂粉国内库存压力较轻，虽然近期脱脂粉消费同样受到疫情影响，但国内脱脂粉现货价格并没有出现明显下滑，而是一直维持在相对稳定的水平。随着各地陆续解封及欧美外盘报价一路飙升，近期国内脱脂粉现货成交价格略有上升态势。

从分产地明细来看，来自各主要产地的脱脂粉全部同比大幅下降，对比1-4月整体数字，仅来自澳洲的脱脂粉同比上升，其他全部呈同比下降。

表3：中国脱脂粉进口量分产地明细-4月

数据来源：GTT, Olam

表4 ：2022年4月中国乳制品进口情况

数据来源：GTT（YoY: 同比增长；LME: Liquid Milk Equivalent 液奶当量）

1.3消费

3月以来疫情影响，消费品均受压力，乳业消费影响较小

3月以来疫情管控措施趋严，出行、餐饮及聚会等消费场景明显受损；同时，企业普遍反馈物流效率下降，致厂商发货或终端配送环节受阻。

消费品影响分为三类：1、居家消费小幅受益；2、奶肉等需求弹性较小的基础品类；3、外出消费受损较大（啤酒、饮料、调味品、连锁）。

图12：社会消费品零售总额当月同比

数据来源：华创证券

图13：整车货运流量指数

数据来源：华创证券

消费者信心变化，是行业经营调节的关键

疫情本身影响之外，食品饮料行业更重要的是经济政策力度带来预期的边际变化，即需求预期的变化在反馈链条上，会影响企业经营节奏调整，也会影响渠道经销商信心，进而体现是市场估值波动上；

节奏上，预计二季度压力仍将放大，下半年有望改善。随着疫情得到有效控制、经济政策力度加大，且成本压力趋缓（原奶、玻璃、铝材等部分原材料价格已回落），下半年整体将好于上半年。

图14：益普索中国月度消费者信心指数

数据来源：益普索，华创证券

二GDT

2.1第309期GDT拍前投票结果

在6月6日第309次拍卖盘前分析，我们发出的价格走势预测投票，参与人数124人，投票结果如下：

图15：第309期GDT乳业在线拍前投票预测结果

数据来源：乳业在线

2.2第309期GDT拍卖综述

2022年7月- 2022年12月发货，投放量同环比均减少，主要减量来自于全脂奶粉；拍卖小涨1.5%，均价下行至4656美元；成交21435吨，成交量大降12%；主要品种涨多跌少，仅车达奶酪一个品种下跌。

特别提醒：本轮全脂奶粉价格显示下跌-0.3%，实际本轮普通全脂奶粉的涨跌幅5.85%，主要由以下原因造成：

1. 显示的全脂涨幅是普通全脂+速溶全脂+UHT全脂三个品种的综合涨跌幅度；
2. 本次由于速溶全脂大幅度增加供应跌幅较猛；
3. 中国大陆实际主要购买的是普通全脂奶粉。

表5：五个合同期的加权平均价格

数据来源：GDT，乳业在线

图16：2008-2022年各产品GDT成交均价

数据来源：GDT，乳业在线

本次拍卖中，中国买家继续在奶粉和黄油独占鳌头；而东南亚则是在奶酪上称雄；一向低调的中南美州重仓无水奶油；但由于重要玩家中东区域的缺席，整体乳脂跌幅超出预期。

图17：第309期GDT主要购买国成交比例

数据来源：GDT

表6：第309期GDT主要品种各合同期价格

数据来源：GDT，无水奶油价格为Premium 210kg drum-NZ价格，无盐黄油价格为Unsalted 25kg – NZ价格，切达为Young-NZ价格，阿拉脱脂为Arla-Medium Heat Regular-EU价格，脱脂奶粉为Fonterra – Medium Heat – NZ价格，全脂奶粉为Fonterra – Regular – NZ价格

三现货市场